קרנות גידור, הסבר קצר

קרנות גידור הן כלי השקעה מתוחכם שמושך תשומת לב רבה בעולם הפיננסי. הבה נעמיק בנושא זה ונבחן את מהותן, תפקידן, אפיקי ההשקעה שלהן, החסרונות הכרוכים בהשקעה בהן, ונציג את חמש קרנות הגידור המצליחות ביותר בעולם.

מהות קרנות הגידור

קרן גידור (Hedge Fund) היא קרן השקעה המיועדת להשיג רווחים בכל מצב שוק, תוך שימוש באסטרטגיות השקעה מורכבות ומגוונות.

בניגוד לקרנות נאמנות רגילות, קרנות גידור מאופיינות בגמישות רבה יותר בבחירת אפיקי ההשקעה ובשימוש בכלים פיננסיים מתקדמים.

תפקידן של קרנות הגידור

תפקידן העיקרי של קרנות הגידור הוא להשיג תשואות עודפות עבור המשקיעים, תוך ניהול סיכונים מתוחכם. הן מנסות לנצל הזדמנויות בשוק ולהרוויח גם כאשר השווקים יורדים, וזאת באמצעות אסטרטגיות כמו מכירה בחסר (שורט) ומינוף פיננסי

אפיקי ההשקעה של קרנות גידור

בעבר

בעבר, קרנות הגידור התמקדו בעיקר בשווקי המניות והאג"ח. הן השתמשו באסטרטגיות כמו:

1. קניית מניות מבטיחות ומכירה בחסר של מניות חלשות - Long/Short Equity

2. השקעות המבוססות על תחזיות כלכליות גלובליות - Global Macro

3. ניצול אירועים תאגידיים כמו מיזוגים ורכישות - Event-Driven

בימינו

כיום, קרנות הגידור הרחיבו את אפיקי ההשקעה שלהן וכוללות:

1. נכסים דיגיטליים: השקעה במטבעות קריפטוגרפיים ונכסים מבוססי בלוקצ'יין.

2. נדל"ן: השקעות בנכסי נדל"ן מניבים ופרויקטים של פיתוח נדל"ן.

3. חברות פרטיות: השקעה בחברות סטארט-אפ וחברות בשלבי צמיחה מוקדמים.

4. אסטרטגיות מבוססות AI: שימוש בבינה מלאכותית לזיהוי הזדמנויות השקעה.

חסרונות ההשקעה בקרנות גידור

למרות הפוטנציאל לתשואות גבוהות, השקעה בקרנות גידור כרוכה במספר חסרונות משמעותיים:

1. עלויות גבוהות: קרנות גידור גובות דמי ניהול גבוהים, לרוב 2% מההון המנוהל בתוספת 20% מהרווחים

2. סיכון גבוה: האסטרטגיות המורכבות והשימוש במינוף עלולים להוביל להפסדים משמעותיים.

3. חוסר שקיפות: קרנות גידור אינן מחויבות לחשוף את אסטרטגיות ההשקעה שלהן, מה שמקשה על המשקיעים להעריך את הסיכונים.

4. נזילות נמוכה: לרוב, משקיעים מוגבלים ביכולתם למשוך את כספם מהקרן.

5. רף כניסה גבוה: סכומי ההשקעה המינימליים גבוהים מאוד, לעיתים מיליוני דולרים

   
   

חמש קרנות הגידור המצליחות ביותר בעולם

להלן דירוג של חמש קרנות הגידור המצליחות ביותר בעולם, מסודרות לפי גודל הנכסים המנוהלים:

Bridgewater Associates .1

Renaissance Technologies .2

Man Group .3

AQR Capital Management .4

Two Sigma Investments .5

סיכום

קרנות גידור מהוות כלי השקעה מתוחכם המציע פוטנציאל לתשואות גבוהות, אך גם טומן בחובו סיכונים משמעותיים. הן משתמשות במגוון רחב של אסטרטגיות ואפיקי השקעה, החל משווקי המניות המסורתיים ועד לנכסים אלטרנטיביים ואסטרטגיות מבוססות טכנולוגיה מתקדמת.למרות הפופולריות הגוברת שלהן, חשוב לזכור כי השקעה בקרנות גידור מתאימה בעיקר למשקיעים מתוחכמים בעלי הון רב, היכולים לספוג את הסיכונים הכרוכים בכך. עבור משקיעים אלה, קרנות גידור יכולות להוות כלי חשוב לגיוון תיק ההשקעות ולהשגת תשואות עודפות.בעוד שחמש הקרנות המובילות שהוצגו מנהלות נכסים בשווי של מאות מיליארדי דולרים, חשוב לזכור כי הצלחה בעבר אינה מבטיחה הצלחה בעתיד. השוק הפיננסי דינמי ומשתנה תדיר, ועל המשקיעים לבצע מחקר מעמיק ולהתייעץ עם אנשי מקצוע לפני קבלת החלטות השקעה משמעותיות.

מה ההבדל בין קרן גידור לקרן נאמנות רגילה

קרנות גידור וקרנות נאמנות הן שני סוגים שונים של כלי השקעה, ולמרות שיש להן כמה מאפיינים דומים, קיימים ביניהן הבדלים מהותיים במבנה, בגישה להשקעות ובקהל היעד שלהן.

קרן גידור

קרן גידור היא קרן השקעות שמטרתה להשיג רווחים בכל מצב שוק, בין אם השוק עולה או יורד. היא עושה זאת באמצעות שימוש באסטרטגיות השקעה מורכבות כמו מכירה בחסר (שורט), מינוף פיננסי, והשקעה בנגזרים פיננסיים. קרנות גידור מיועדות בעיקר למשקיעים אמידים או מוסדיים, והן מוגבלות מבחינת מספר המשקיעים הלא כשירים שיכולים להצטרף אליהן. בנוסף, סכום ההשקעה המינימלי בקרנות גידור הוא גבוה מאוד, בדרך כלל מיליוני שקלים

.קרנות גידור נוטות להיות פחות נזילות בהשוואה לקרנות נאמנות, כלומר, המשקיעים לא יכולים למשוך את כספם בכל עת אלא רק אחת לתקופה מסוימת. דמי הניהול בקרנות גידור כוללים גם עמלת הצלחה משמעותית, שיכולה להגיע ל-20% מהרווחים שהקרן השיגה

קרן נאמנות

קרן נאמנות היא כלי השקעה שמאפשר לציבור הרחב להשקיע בניירות ערך שונים כמו מניות ואגרות חוב. קרנות נאמנות מנוהלות על ידי מנהלים מקצועיים והן פועלות על פי מדיניות השקעה קבועה המתפרסמת בתשקיף לציבור. קרנות נאמנות פתוחות להשקעה לכלל הציבור ללא דרישות מינימום גבוהות כמו בקרנות גידור. הן מציעות נזילות גבוהה יותר, שכן ניתן לרכוש או למכור יחידות של הקרן בכל יום מסחר

.דמי הניהול בקרנות נאמנות הם אחידים לכל המשקיעים ואינם כוללים עמלות הצלחה כמו בקרנות גידור. בנוסף, קרנות נאמנות מתמקדות בעיקר באפיקי השקעה מסורתיים כמו מניות ואגרות חוב ואינן משתמשות באסטרטגיות מורכבות כמו קרנות גידור

הבדלים עיקריים

• גישה להשקעות: קרנות גידור משתמשות באסטרטגיות מורכבות ומתקדמות כדי להרוויח בכל מצב שוק, בעוד שקרנות נאמנות מתמקדות בהשקעות מסורתיות.

• נזילות: קרנות נאמנות מציעות נזילות גבוהה יותר בהשוואה לקרנות גידור.

• קהל יעד: קרנות גידור מיועדות למשקיעים אמידים ומוסדיים בלבד, בעוד שקרנות נאמנות פתוחות לציבור הרחב.

• דמי ניהול: בקרנות גידור נגבים גם דמי הצלחה בנוסף לדמי הניהול הרגילים, בעוד שבקרנות נאמנות נגבים רק דמי ניהול אחידים

  
  

בסיכום, הבחירה בין קרן גידור לקרן נאמנות תלויה בצרכים ובמטרות של המשקיע, כמו גם ברמת הסיכון שהוא מוכן לקחת ובהון הזמין להשקעה.

מה ההון הדרוש להשקעה בקרן גידור

ההון הדרוש להשקעה בקרן גידור הוא משמעותי ומיועד בעיקר למשקיעים כשירים ואמידים. בדרך כלל, משקיעים נדרשים להחזיק בהון נזיל של לפחות מיליון דולר או להרוויח הכנסה שנתית של מעל 200,000 דולר כדי להיות זכאים להשקיע בקרנות גידור

.בישראל, הקריטריונים כוללים שווי נקי של כמה מיליוני שקלים או הכנסה שנתית גבוהה במיוחד

.קרנות גידור פונות בעיקר למשקיעים מוסדיים ולמשקיעים פרטיים בעלי הון עצמי גבוה, ומציעות הזדמנויות השקעה מתוחכמות אך גם סיכונים משמעותיים.

מה הסיכון העיקרי של השקעה בקרן גידור

הסיכון העיקרי של השקעה בקרן גידור נובע ממספר גורמים:

אסטרטגיות השקעה אגרסיביות

קרנות גידור נוטות לאמץ אסטרטגיות השקעה אגרסיביות ומסוכנות יותר בהשוואה לאפיקי השקעה מסורתיים

הן עשויות להשתמש במינוף גבוה, מה שיכול להוביל לתנודתיות גבוהה בתשואות ואף לקריסה מוחלטת במקרה של טעות

שקיפות מוגבלת

קרנות גידור פועלות תחת דרישות שקיפות וגילוי נאות מוגבלות יותר בהשוואה לקרנות נאמנות

הפיקוח הרופף מאפשר להן ליישם אסטרטגיות מסוכנות יותר מבלי לחשוף את כל הפרטים למשקיעים

עלויות גבוהות

החיסרון העיקרי של השקעה בקרן גידור הוא עלות ההשקעה הגבוהה

המשקיעים נדרשים לשלם דמי ניהול גבוהים (לרוב כ-2% מהיקף ההשקעה) ועמלת הצלחה (בדרך כלל כ-20% מהרווחים), גם אם הקרן מפסידה כסף

סיכון לאובדן מהיר של ההשקעה

ההשקעה בקרן גידור עלולה להיות תנודתית מאוד ונוטה להסתכן

הסיכון הזה כבר הביא להתאיידות מהירה של כספי משקיעים בעבר, כפי שקרה במקרה של קרן LTCM ב-1998

לסיכום, בעוד שקרנות גידור מציעות פוטנציאל לתשואות גבוהות, הן גם מביאות עמן סיכונים משמעותיים שעל המשקיעים לשקול בקפידה לפני ההשקעה.

אילו הגבלות יש למשקיעים בקרן גידור

קרנות גידור הן כלי השקעה מורכב המיועד בעיקר למשקיעים כשירים ומוסדיים, ומאפשר שימוש באסטרטגיות השקעה מתוחכמות כמו שורטים ומינופים פיננסיים. עם זאת, ישנן מספר הגבלות על משקיעים בקרנות גידור, במיוחד עבור משקיעים שאינם כשירים:

הגבלות על משקיעים בקרנות גידור

משקיעים כשירים:

• משקיע כשיר מוגדר כמי שבבעלותו נכסים בשווי של יותר ממיליון דולר (לא כולל הנכס בו הוא מתגורר) או בעל הכנסה שנתית של מעל 200,000 דולר (300,000 דולר עבור בני זוג) בארה"ב

  
  

משקיעים שאינם כשירים:

• בישראל, קרן גידור יכולה לכלול עד 50 משקיעים שאינם כשירים בלבד. מעבר לכך, הקרן אינה יכולה לצרף משקיעים נוספים שאינם כשירים

• מנהל הקרן יכול להציע את הקרן לעד 35 משקיעים שאינם כשירים בכל שנה. כל הצעה נחשבת כהעברת מידע מעבר לסכום ההשקעה המינימלי

• השקעה בקרן גידור דורשת רף השקעה מינימלי גבוה, לעיתים כמה מאות אלפי שקלים או אף מיליון ש"ח ויותר

  
  

מגבלות נוספות:

• קרנות גידור אינן נזילות בצורה יומית או חודשית. לרוב ניתן למשוך כספים בכל רבעון בכפוף להודעה מראש ולהוסיף להשקעה בתחילת חודש

• דמי הניהול בקרנות גידור נוטים להיות גבוהים יותר מאשר במכשירי השקעה אחרים, עם עמלות הצלחה נוספות

  
  

ההגבלות הללו נועדו להבטיח שרק משקיעים בעלי הבנה ויכולת פיננסית מתאימה יוכלו להשתתף בהשקעות המסוכנות והמורכבות שמציעות קרנות הגידור.

אילו סוגי השקעות מומלצים לקרן גידור

קרנות גידור מתאפיינות במגוון רחב של אסטרטגיות השקעה, המאפשרות להן לנצל הזדמנויות בשוק ולהשיג תשואות עודפות. להלן סוגי ההשקעות המומלצים לקרנות גידור:

אסטרטגיות השקעה מרכזיות

השקעות מאקרו

קרנות גידור מאקרו משקיעות במגוון רחב של נכסים, כולל מניות, איגרות חוב ומטבעות. הן מנסות להפיק רווחים משינויים במשתנים מאקרו-כלכליים, תוך מעקב אחר מגמות גלובליות כמו שינויי ריבית ותנודות בשערי חליפין

השקעות מנייתיות

קרנות גידור מנייתיות מתמקדות בהשקעות במניות, תוך שימוש במגוון אסטרטגיות להשגת תשואה עודפת. הן עשויות להיות גלובליות או להתמקד בשוק או סקטור ספציפי

השקעות בערך יחסי

קרנות אלו מנצלות אי-יעילות במחירים של ניירות ערך או במרווחים בין נכסים קשורים. הן עשויות לאתר מחיר שגוי של איגרת חוב ביחס לנכסים אחרים של החברה ולהשקיע בהתאם

כלים פיננסיים מתקדמים

מכירה בחסר (שורט)

קרנות גידור משתמשות במכירה בחסר כדי להפיק רווחים מירידות מחירים ולגדר סיכונים

אופציות ונגזרים

שימוש באופציות ונגזרים פיננסיים אחרים מאפשר לקרנות גידור לנהל סיכונים ולמנף הזדמנויות

מינוף פיננסי

קרנות גידור עשויות להשתמש במינוף כדי להגדיל את פוטנציאל הרווח, אם כי זה גם מגביר את הסיכון

אסטרטגיות מתקדמות

מולטי-אסטרטגיות

קרנות גידור מתוחכמות משלבות מספר אסטרטגיות יחד כדי להשיג תשואה אופטימלית בסיכון מופחת. זה יכול לכלול השקעה בסחורות, לונג-שורט, מינוף, והשקעה באג"חים

קרנות שכבות (Fund of Funds)

אלו הן קרנות המשקיעות בקרנות גידור אחרות, מספקות גיוון נוסף ומנצלות מומחיות של מנהלי קרנות שונים

חשוב לציין כי בחירת אסטרטגיות ההשקעה תלויה במטרות הקרן, פרופיל הסיכון שלה, ומומחיות מנהלי ההשקעות. השילוב של אסטרטגיות שונות מאפשר לקרנות גידור לנסות להשיג תשואות עודפות תוך ניהול סיכונים.

מה הם הגורמים המאקרו כלכליים שקרנות הגידור מתיחסות אליהם

קרנות גידור מתייחסות למספר גורמים מאקרו-כלכליים מרכזיים בעת קבלת החלטות השקעה. להלן כמה מהגורמים העיקריים:

1. תנודות בשוק ההון: קרנות גידור מתחשבות בשינויים בשוקי ההון המקומיים והבינלאומיים, שכן ירידות או עליות בשוקי המניות והאג"ח עשויות להשפיע על התשואות שלהן. תנודתיות בשוק יכולה להוות הזדמנות או סיכון, בהתאם לאסטרטגיית ההשקעה של הקרן

   
   

2. שינויים מוניטריים: מדיניות מוניטרית, כולל שיעורי ריבית והחלטות בנקים מרכזיים, משפיעה על עלויות המימון ועל מחירי הנכסים. קרנות גידור עוקבות אחרי שינויים אלו כדי להתאים את השקעותיהן בהתאם

   
   

3. שערי מט"ח: תנודות בשערי החליפין יכולות להשפיע על ערך ההשקעות הבינלאומיות של קרנות הגידור. קרנות רבות משתמשות באסטרטגיות גידור כדי להגן על עצמן מפני סיכוני מטבע

   
   

4. אירועים גיאופוליטיים: אירועים פוליטיים וכלכליים ברחבי העולם יכולים להשפיע באופן משמעותי על השווקים הפיננסיים. קרנות גידור עשויות לנצל אירועים אלו כדי לבצע השקעות אופורטוניסטיות או להתאים את אסטרטגיית ההשקעה שלהן

   
   

5. מדיניות פיסקלית ורגולציה: שינויים במדיניות פיסקלית, כגון תקציבים ממשלתיים ורגולציות חדשות, יכולים להשפיע על סקטורים מסוימים ועל הכלכלה כולה. קרנות גידור מתחשבות גם בהיבטים רגולטוריים שמשפיעים על יכולתן לבצע השקעות מורכבות ומהירות יותר

   
   

6. אינפלציה וציפיות אינפלציוניות: שיעורי אינפלציה גבוהים עשויים להשפיע על ערך הנכסים ועל תשואות ההשקעה. קרנות גידור נוטות לעקוב אחרי מגמות אינפלציוניות ולהתאים את תיק ההשקעות שלהן בהתאם

   
   

באמצעות הבנת הגורמים המאקרו-כלכליים הללו והתאמת האסטרטגיות שלהן בהתאם, קרנות גידור שואפות למקסם את התשואות עבור המשקיעים שלהן תוך ניהול הסיכונים הכרוכים בהשקעותיהן.

מהם הגורמים המאקרו-כלכליים שקרנות גידור מתייחסות אליהם

מהם הגורמים המאקרו-כלכליים שקרנות גידור מתייחסות אליהם

מהם הגורמים המאקרו-כלכליים שקרנות גידור מתייחסות אליהם

מהם הגורמים הפיננסיים שקרנות גידור מתייחסות אליהם

קרנות גידור מתייחסות למספר גורמים פיננסיים מרכזיים בבחירת השקעותיהן ובניהול הסיכונים שלהן. להלן כמה מהגורמים המרכזיים:

1. נזילות ויכולת סחירות

• קרנות גידור בוחנות את הנזילות של הנכסים הפיננסיים כדי להבטיח שהן יכולות להיכנס ולצאת מהשקעות בקלות וללא השפעה משמעותית על המחיר

  
  

2. שווי הוגן והערכת שווי

• הערכת שווי נכסים פיננסיים היא קריטית, במיוחד כאשר מדובר בחברות לא סחירות. קרנות גידור משתמשות במודלים שונים להערכת שווי, כולל שימוש במכפילים ומקדמי שווי מחברות דומות בשוק

  
  

3. סיכוני שוק ופרמיות סיכון

• קרנות גידור מתייחסות לפרמיות הסיכון הקיימות בשוק, אשר משפיעות על ההחלטות שלהן בנוגע להשקעות שונות. הן מעריכות את הסיכון הגלום בהשקעה ומחפשות פרמיות סיכון מתאימות כדי לפצות על הסיכונים הללו

  
  

4. רגולציה ומיסוי

• שינויים ברגולציה ובמיסוי יכולים להשפיע על האסטרטגיות של קרנות גידור. לדוגמה, הפחתת רגולציה עשויה להקל על גיוס הון והשקעה בנכסים מסוימים

  
  

5. מודלים עסקיים והסיווג החשבונאי

• בהתאם ל-IFRS 9, קרנות גידור מסווגות את הנכסים הפיננסיים שלהן בהתאם למודל העסקי ולמאפיינים החוזיים של הנכסים. זה כולל החלטות לגבי שימוש באופציות חשבונאיות כמו "שווי הוגן" לצורך דיווח פיננסי

  
  

קרנות גידור משתמשות בגורמים אלו כדי לנהל את ההשקעות שלהן בצורה מיטבית, תוך התחשבות בשיקולים כלכליים ומימוניים רחבים יותר.

מה ההיסטוריה של קרנות הגידור בישראל

קרנות הגידור בישראל התפתחו בהדרגה מאז תחילת שנות ה-90 של המאה הקודמת. הנה סקירה קצרה על ההיסטוריה והתפתחותן:

ראשית הדרך

קרנות הגידור הראשונות בישראל הוקמו בתחילת שנות ה-90, אך המודעות והפופולריות שלהן החלו לעלות בעיקר בעשור השני של המאה ה-21

הקרן הראשונה בישראל, שנקראה "לבלוב הסיגלון", הוקמה בשנת 2002 על ידי ד"ר אדם רויטר

צמיחה והתפתחות

במהלך השנים, תעשיית קרנות הגידור בישראל צמחה במהירות. נכון לסוף 2018, פעלו בישראל למעלה מ-150 קרנות גידור, עם כ-400 עובדים בענף

התעשייה כוללת עשרות קרנות הרשומות גם מחוץ לישראל, כגון באיי קיימן ודלוור

מאפיינים ייחודיים

קרנות הגידור בישראל מציעות אלטרנטיבה משמעותית למודלים מסורתיים של השקעה. הן מתמקדות ביצירת רווח בכל מצב שוק, תוך שימוש במגוון אסטרטגיות פיננסיות מורכבות כמו מכירה בחסר ומינוף פיננסי

רגולציה ואתגרים

למרות הצמיחה המהירה, קרנות הגידור אינן כפופות לפיקוח רגולטורי ישיר בישראל, אך נדרשות לעמוד בדרישות רגולטוריות בעת גיוס משקיעים מקומיים

סיכום

קרנות הגידור בישראל ממשיכות לצמוח ולהתפתח, עם נוכחות משמעותית בשוק ההשקעות המקומי והבינלאומי. הן מציעות מודל השקעה ייחודי המתאים למשקיעים כשירים המחפשים גיוון בתיק ההשקעות שלהם.

מהם הגורמים המאקרו-כלכליים שקרנות גידור מתייחסות אליהם